来源：品牌工厂BrandsFactory
作者：刘晓婷
一位头部海外仓负责人告诉品牌工厂，今年北美电商行业的形势就一个词——求稳，大家都不再大举备货，并在海外仓等多个方向降本增效。
大洋彼岸本土作战的美国零售商情况如何呢？它们当中的很多都不好过，最严重的甚至濒临破产，近期就有这样一份破产高风险名单在行业引发了广泛的关注。
这些濒临破产的公司，所经营的都是国内卖家熟悉的品类，比如家居、床上用品、服装。它们很多是经营近50年的传统零售企业，曾经风靡一时，不过在疫情还有线上卖家的冲击下，都熬不住了。
01
消费需求下降，18家零售公司濒临破产
对于大部分从事零售或相关行业的人来说，去年都是美好的一年。
以露华浓（Revlon）和奥林匹克体育（ Olympia Sports）为例，虽然经历了多年的“末日”，但疫情第一年的消费激增让这两个公司的破产被延缓。2020年的阵痛，让很多可能在今年或明年发生的破产被延迟。理论上，重组后的公司资产负债表更干净，减少了店面的面积后，财务状况显得更强劲。
然而，并不是所有公司都有这样坚实的基础。美国的零售公司依然面临很多困难，包括消费者的需求经常波动；数字化转型正在进行，但成本高昂；供应链情况复杂，很难掌握；疫情仍然影响着市场。因此，今天的需求和过去几年一样难以预测。
当刺激消费的政策结束、市场面临通胀压力、资本趋紧、商业投入依然昂贵，那些曾经在市场高需求和稳定的促销环境中获利，但财务或运营实力较弱的企业，将再次面临风险。
在交易波动率、财务等多个指标下，有机构梳理出来了18家濒临破产的美国公司名单：
其中破产几率为9.99%-50%的零售公司：
来源：CreditRiskMonitor截至9月30日的FRISK评分
破产几率为4%-9.99%的零售公司：
来源：CreditRiskMonitor截至9月30日的FRISK评分
破产风险最高的公司包括the RealReal、Stitch Fix、ThredUp和Digital Brands Group等近年来上市的服装零售电商。这其实并不意外，一方面，通胀导致食品和汽油的成本上涨，电商费用依旧高昂，另一方面，这些电子商务公司在上市之前（或之后）都积累了大量亏损。
接下来将介绍部分风险较大的零售公司的情况。
02
Bed Bath & Beyond（3B家居）
3B家居是美国著名家居用品公司，拥有北美最大的线上家居购物网站，专营卫浴用品、床上用品、婴幼用品等商品。同时也是最大的家居用品连锁商店，在美国、加拿大和波多黎各共设有近1000家Bed Bath & Beyond门店。这家成立于1971年的公司，2018年还登上过财富500强。
不过自疫情开始以后，Bed Bath & Beyond一直处于过山车状态。当消费者因为疫情被困在家里时，这家公司的销售额开始蓬勃增长，等待已久的转机似乎正在出现。
但去年的供应链问题，以及2022年人均可支配收入的减少，最终还是导致Bed Bath & Beyond销售额和利润呈螺旋式下降。在2019年，马克·特里顿（Mark Tritton）从零售百货集团Target空降首席执行官，公司业绩短暂复苏，不过在今年夏天发布了糟糕的季度报告后，他也离职了。
特里顿曾努力提升Bed Bath & Beyond自有品牌的销量，但最终还是失败了。分析师指出，公司在特里顿到来之前已存在潜在的疲软，而特里顿的战略有缺陷，他扭亏为盈的计划也执行不力。
“他在供应链困难期间实施了计划，”专门观察美国零售业财务数据的咨询公司Creditntell的CEO弗斯特说，“我认为（特里顿）做得太多而且做得太快了。”
到现在，当公司面临宏观经济和运营的双重挑战时，公司却出现了领导层真空——特里顿走了，常设首席执行官尚未选出，首席财务官古斯塔沃·阿尔纳尔（Gustavo Arnal）更是戏剧性地在9月自杀身亡，首席运营官和首席门店官的职位被取消。
随着Bed Bath & Beyond再次试图扭亏为盈，该公司进行了新的债务融资，并计划关闭150多家门店以及裁员以削减开支。
弗斯特说：“他们有很多问题需要尽快纠正。”
03
Tuesday Morning
创立于1974年的Tuesday Morning以提供折扣商品发家， 是低价模式最早的引领者之一。为了与低价巨头们竞争，Tuesday Morning承受了多年的亏损和中等的销售额水平，终于在2020年申请破产，不过在申请了破产之后，它在疫情的最初几个月收入也在急剧下降。
该公司在破产重组过程中，裁减了门店，获得了新的债务融资，并于去年退市。但在全球经济逆风的情况下，Tuesday Morning在今年五月下调了销售预期，并预计本财年调整后的EBITDA亏损将高达2900万美元。标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）将其列为最脆弱的零售公司之一。
最近一段时间，该公司报告了8%的销售增长，而其毛利率比去年压缩了大约七个百分点，营业亏损比去年增加了1000多万美元。
9月，Tuesday Morning与Retail Ecommerce Ventures达成了一项协议，REV为其提供3200万美元的新债务，其中一些可以转换为股权，这些资金将偿还部分现有债务，并为进军电子商务和全渠道零售提供资金。Retail Ecommerce Ventures是Pier 1、Radioshack、Stein Mart和其他零售品牌的所有者。
作为协议的一部分，Tuesday Morning将访问REV的数字平台，并有权销售REV于2020年收购的家居零售品牌Pier 1的产品。
这笔投资在短期内为Tuesday Morning带来了希望。“我认为如果有了这笔投资，短期内它是可以经营下去了。”弗斯特说，“不过不同的公司有不同的问题。他们从来不是资产负债表问题。他们始终是一个运营问题。”
弗斯特还指出，在破产削减门店或疫情家居用品销售激增期间，Tuesday Morning的店面并没有多大改善。至于通过REV引入Pier 1 的产品：“以前对Pier 1 的需求是什么？店中店对Tuesday Morning能有很大帮助吗？”弗斯特说。
04
Party City
万圣节、圣诞节，年末节日购物季接踵而至，原本对Party City来说，四季度是一年中业绩最好的季节，但自2019年以来，线上零售玩家一直侵蚀着Party City万圣节实体业务的份额。
这家创立于1986 年的公司，曾经一度是北美最大的派对用品零售商。不过近些年发展很不景气，疫情开始前，Party City就已伴随着财务和市场竞争的危机。虽然经过了一次杠杆性收购，该公司仍然背负着沉重的债务负担。在玩具反斗城（Toys "R" Us）破产清算后，该公司试图进军玩具行业，但没有成功。
然后疫情发生了。该公司的核心业务围绕着派对和社交庆祝活动，然而疫情期间派对和庆祝活动减少，导致该公司的销售额大幅下降。
虽然随着疫情改善，派对用品的销售在复苏，但在一定程度上，Party City又开始迎接氦气短缺、运营成本膨胀和其他挑战。第二季度，该公司的零售额下降4.6%，毛利率下降680个基点至净销售额的 33.7%。
Telsey Advisory Group的分析师在8月的一份报告中表示，在政府的刺激消费措施以及去年重新开放之后，消费者将更多的时间花在旅行上，并在路上庆祝活动，而货运和氦成本等挑战更是加剧了销售困难。在艰难的环境下，该公司下调了今年的预期。
05
The RealReal
虽然二手奢侈品市场一直被认为是非常有前景的行业，贝恩的报告显示，到2021年，全球二手奢侈品市场规模达到320亿美元，从 2017 年到 2021 年，这个市场的增长速度是一级市场的五倍。
但创立于2011年的The RealReal，一直在亏损，2022年二季度的亏损是5320万美元。它是美国最大的二手奢侈品网上寄售平台，业务以寄售二手高档手袋、服装、珠宝和手表为主。The RealReal提供免费上门取货、鉴定以及送货服务。
该公司的收入在2018年至2020年期间增长了40%以上，但在疫情和随之而来的服装消费低迷期，二手奢侈品市场还是陷入了困境。而且，该公司还存在鉴定认证审查假货丑闻。
今年，随着公司将更多精力转向盈利，创始人朱莉•温赖特（Julie Wainwright）却突然辞去了担任了11年的首席执行官一职。
与其他互联网公司不同，作为二手交易平台，The RealReal一直在增加员工，因为这是一个服务行业，员工短缺会导致库存变少。在最近的报告期内，该公司的收入增长了47%，但由于消费者受通胀影响更倾向于购买便宜的商品，平均订单价值有所下降。其第二季度的平均订单价值 (AOV) 为486 美元，与2021年同期相比下降7%。
高管们告诉分析师，他们预计疫情后期带来的服装需求激增最终会消退，但发生的速度比预期的要快。
06
Wayfair
Wayfair是一家家居用品的线上销售巨头，该公司成立于2002年，他们的平台拥有超过1400万件商品，线下店铺遍及全美国。在家居用品的线上销售方面，很少有人能与之匹敌。然而，该公司自成立后大部分时间都在亏损。
2020年是个例外，Wayfair获得了超过3.6亿美元的营业利润。在此之前，自2011年以来，该公司每年都公布了净亏损。但即使在2020年，当家居用品销售和电商蓬勃发展时，它的利润也非常微薄。
去年，Wayfair又开始亏损。根据GlobalData的数据，到今年7月，该公司是该行业排名靠前的电商中唯一一家收入出现下降的。
GlobalData董事总经理尼尔·桑德斯（Neil Saunders）当时表示：“Wayfair的商业模式有一个根本性的弱点：它需要大量增加交易量和更多的固定客户来实现盈利。现在消费需求正在恢复正常，Wayfair又开始出现令人瞠目的亏损。”
今年8月，由于电商持续放缓，为了控制成本，Wayfair宣布裁员10%。该公司当时表示，它还在努力“大幅降低”第三方劳动力成本。
Wayfair首席执行官Niraj Shah在宣布裁员时给员工的一份通知写道：“我们看到，疫情加速了电商的普及和发展，我个人努力雇佣了一个强大的团队来支持这一增长。但今年，这种增长并没有像我们预期的那样发展。对于目前的环境来说，我们的团队太大了，很不幸我们需要调整。”
尽管有亏损历史的Wayfair面临很多挑战，但截至9月底，Wayfair的市值仍然接近40亿美元，这表明市场仍然对Wayfair的盈利潜力有信心。
07
Digital Brands
在上市不到一年后，Digital Brands Group在提交给美国证券交易委员会的文件中表示，在没有额外资本的情况下，公司可能不得不申请破产。这家公司成立于2013年，通过聚合众多服装品牌并进行交叉销售，为消费者提供多样化的服装风格体验，而他们的业务模式基于不断收购更多品牌。
尽管从那以后该公司筹集了新的资金，但它已经积累了大量亏损。Digital Brands是围绕其收购理念建立的，它的目标是成为一个类目广泛的风格商店，并有可能进入美容和家居品类。但收购的成本非常高昂，而且该公司还没有证明这种模式可以盈利。
此外，Digital Brands 还因逾期付款而被债权人起诉。今年春天，其中一个债权人要求Digital Brands暂停其扩张计划，直到它为2019年和2020年交付的货物结清贷款。
Digital Brands今年6月表示收购服装品牌Sundry的交易即将完成，该品牌去年的收入接近2300万美元。
公司第二季度的收入为370万美元，而营业亏损约为1070万美元，比去年略有下降。由于资本可用性和上市状态问题，Digital Brand被纳斯达克威胁要将其股票退市，经过一场听证会，该公司获准保留上市身份。
（封面图源：图虫创意）
（来源：雨果网的朋友们）
2023-10-31 